近日，我校金融與經(jīng)濟(jì)學(xué)院林仕偉老師在教育部學(xué)科評估A類期刊《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》發(fā)表《“價(jià)值投機(jī)”資產(chǎn)定價(jià)模型研究》一文，該論文是我校科研成果高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn)。
《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》是中國社會科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院主辦的CSSCI 權(quán)威核心期刊，長期穩(wěn)居應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域 “第一梯隊(duì)”。作為國家頂級智庫的學(xué)術(shù)陣地，其復(fù)合影響因子（2024 版）達(dá) 11.458，綜合影響因子 8.202，在經(jīng)濟(jì)學(xué)類期刊中排名前 5 位，且在社科院評價(jià)中心發(fā)布的經(jīng)濟(jì)學(xué)類 109 種期刊中綜合影響力位列第 8。期刊學(xué)術(shù)質(zhì)量與政策關(guān)聯(lián)度兼具 —— 論文常被《中國社會科學(xué)文摘》轉(zhuǎn)載，并直接為財(cái)政部、商務(wù)部等部委的 “營改增”“跨境電商綜試區(qū)” 等重大政策提供理論支撐。其主辦單位的智庫屬性，使其成為連接學(xué)術(shù)研究與國家戰(zhàn)略的核心載體，在財(cái)政、貿(mào)易等細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)性可與《經(jīng)濟(jì)研究》媲美，在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域具有較高的學(xué)術(shù)影響力，是高校職稱評審、科研成果認(rèn)定的 “權(quán)威 C 刊標(biāo)桿”。林仕偉老師的這一成績，彰顯了他的學(xué)術(shù)實(shí)力和對我校科研工作的貢獻(xiàn)，實(shí)屬難得。
林仕偉老師畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)任教于我校金融與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，講授《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》《證券投資模擬實(shí)訓(xùn)》《金融前沿講座》等課程。研究興趣聚焦中國股票市場風(fēng)險(xiǎn)治理、資產(chǎn)定價(jià)、行為金融與金融科技賦能等方向。研究成果發(fā)表于CSSCI 與 SSCI知名期刊，如《財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)》《財(cái)經(jīng)科學(xué)》《東南大學(xué)學(xué)報(bào)》等。
在《“價(jià)值投機(jī)”資產(chǎn)定價(jià)模型研究》一文中，林仕偉老師結(jié)合托賓Q理論和凸顯理論，構(gòu)建涵蓋盈利、成長、投資與投機(jī)四因子的“價(jià)值投機(jī)”資產(chǎn)定價(jià)模型（ST-ICAPM）。研究發(fā)現(xiàn)，“價(jià)值”方面，盈利與成長因子均有顯著正向風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，投資者的盈利預(yù)期黏性受盈利能力和成長性共同驅(qū)動。其中，成長因子凸顯了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分化的定價(jià)異質(zhì)性，價(jià)值股關(guān)注業(yè)績季節(jié)性波動，成長股則側(cè)重于增長的持續(xù)性。成長因子的公告溢價(jià)效應(yīng)表現(xiàn)出更強(qiáng)的持續(xù)性，揭示了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)型對市場定價(jià)的深遠(yuǎn)影響。“投機(jī)”方面，投機(jī)因子負(fù)向預(yù)測未來回報(bào)，其彩票偏好強(qiáng)化CAPM的“風(fēng)險(xiǎn)－收益”關(guān)系，彌補(bǔ)了現(xiàn)有定價(jià)模型對非理性行為的適配不足。機(jī)制分析表明，情緒高漲時(shí)，虧損股與成長股更易產(chǎn)生投機(jī)行為；情緒平穩(wěn)時(shí)，盈利穩(wěn)定的價(jià)值股提供了更高的安全邊際。模型等價(jià)性檢驗(yàn)顯示，ST-ICAPM在A股市場的適用性優(yōu)于主流風(fēng)險(xiǎn)因子模型，實(shí)時(shí)追蹤業(yè)績公告可提升定價(jià)能力。總體而言，ST-ICAPM以簡約的結(jié)構(gòu)式整合“價(jià)值”衡量與“投機(jī)”識別，既為資產(chǎn)持有價(jià)值提供參考，也為風(fēng)險(xiǎn)防控提供方向，強(qiáng)化價(jià)值引導(dǎo)并抑制投機(jī)的雙向治理合力，有助于打造“長錢長投”的“價(jià)值投資”資本市場。
這篇高水平論文的成功發(fā)表，是林仕偉老師在科研領(lǐng)域長期深耕的厚積薄發(fā)之作，充分展現(xiàn)了我校青年教師的科研創(chuàng)新活力，必將激勵(lì)我校全體科研人員不斷探索、再創(chuàng)輝煌！
（文圖：科研處陸思彤金融與經(jīng)濟(jì)學(xué)院林仕偉）
